三只松鼠一季度净利再降逾15% 多元化能否挽救业绩颓势？

2020-04-10 16:07:18中新经纬

4月9日盘后，三只松鼠发布2020年第一季度业绩预告。数据显示，今年1-3月，三只松鼠归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)预计下滑15.76%-28.60%。而据三只松鼠此前业绩快报，该公司2019年全年净利润下滑17.80%。

需要注意的是，三只松鼠最近通过设立全资子公司的形式拓展了婴童食品、宠物食品、喜礼用品等品类，其业务已不再局限于坚果零食。对此，业内人士指出，三只松鼠或试图通过品类扩张带动收入高增长。不过，多元化布局能帮助其止住净利润下滑的脚步吗？

一季度净利再降逾15%

据三只松鼠业绩预告，今年1-3月，该公司预计实现净利润1.78亿元-2.10亿元，较上年同期下滑15.76%-28.60%。数据显示，2019年一季度，三只松鼠的净利润为2.49亿元。

三只松鼠解释称，报告期内，公司持续推动产品升级、加强市场推广及全渠道并进策略，虽受到新冠肺炎疫情的影响，但公司通过多种举措保障了经营业务的稳步提升，一季度营收同比实现一定增长；同时由于疫情影响，公司线下业务因客流不足导致营收大幅下降，线上业务因交通因素也产生了一定的影响，导致销售费用及固定费用摊销攀升，影响一季度净利润同比下降。

事实上，这并非三只松鼠首次净利润下滑。2月28日晚，三只松鼠发布2019年度业绩快报，数据显示，2019年，该公司实现营业收入101.94亿元，较上年同期增长45.61%；实现净利润2.50亿元，较上年同期减少17.80%。

至于2019年净利润下滑的原因，三只松鼠曾提到，报告期内公司通过产品升级、加强市场推广以及全渠道并进等策略，获取新用户及扩大市场占有率，导致费用有所上升，影响2019年利润。

需要注意的是，此前，三只松鼠净利润曾连续多年保持高速增长。据Wind数据，2015年至2018年，三只松鼠净利润分别增长169.75%、2535.44%、27.70%、0.61%；2019年7月，该公司在创业板上市。没曾想，上市第一年，三只松鼠就陷入了增收不增利的窘境，并把净利润下滑的趋势延续到了2020年一季度。

国泰君安证券指出，由于疫情对线下业务、销售费用、物流费用等多方面影响，市场此前对三只松鼠2020年一季度净利润下滑已有充分预期。

“疫情影响下，线下收入下降和短期费用、成本增加影响一季度盈利。但从全年和中长期来看，行业头部集中、格局向好带来的盈利提升趋势不变。”国泰君安证券表示。

Wind数据显示，4月10日，三只松鼠股价大跌，截至午间收盘，报72.01元/股，跌幅达7.31%。

寄希望于品类扩张？

净利润下滑背后，三只松鼠正在不断拓展其业务领域。

4月2日，三只松鼠发布公告称，拟使用自有资金4225.62万元投资设立4家全资子公司，分别为安徽鉄功基快食品有限公司、安徽小鹿蓝蓝婴童食品有限公司、安徽养了个毛孩宠物食品有限公司、安徽喜小雀喜礼有限公司。

三只松鼠表示，上述全资子公司的投资设立符合公司的战略规划，是公司现有优势及资源在新领域的转化及赋能，可进一步提升公司的整体运营能力和创新研发能力。同时，新领域的开拓为公司吸引更多人才及覆盖更多消费群提供了新的机遇，以此满足新场景下用户的新体验，提升公司整体品牌价值及综合竞争力。

中新经纬记者查询中国商标网发现，三只松鼠早在今年2月份就已经申请注册了“养个毛孩”“养了个毛孩”等多个商标。三只松鼠方面也曾对外表示，公司拟以新的子品牌形式试水宠物市场。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，在中国宠物市场持续增长的节点，三只松鼠依托于自己的平台效应、品牌效应，切入宠物市场，整体来看具备一定想象空间。

据《2019年中国宠物行业白皮书》，2019年全国犬猫数量达9915万只，同比增幅达8.4%。2019年中国城镇宠物犬猫消费市场规模高达2024亿元，其中宠物犬消费市场规模为1244亿元，同比增长17.8%；宠物猫市场规模为780亿元，同比增长19.6%。

国泰君安证券也提到，三只松鼠新拓展进入泡菜、婴童、宠物、喜礼四大品类，将新增约2000亿可成长市场空间，在前端强效运营、后端高效供应的核心优势下，渠道、品类扩张或带动公司收入高增长。

不过，在著名战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，企业盲目多元化经营存在一定风险，“坚果零食作为三只松鼠的主业，仍然有较大的市场规模，其聚焦主业或更为稳妥。”