美股市场遭大幅抛售的幕后推手?
2020-02-28 09:05:00

原创 TradesMax 美股投资网

目前,分析人士普遍认为,各大市场的巨幅波动,最终都可以归因到股市的反常暴跌上,但关于股市抛售是不是由算法交易引起这个话题,华尔街一众投行和分析师现在还争执不休。

系统性抛售

其中,正方代表是摩根大通,该行认为系统性抛售是造成市场暴跌的元凶。小摩量化部门主管克拉诺维奇(MarkoKolanovic)表示,除了避险情绪之外,系统性策略和期权套期保值也是市场走势重要推动因素。

在小摩看来,从伽马值的急剧下降和标普500指数期货净多头仓位的大幅下降可以推断,CTA一定进行了去杠杆操作,通过定量系统抛售大量头寸,从而引发股市暴跌。克拉诺维奇在一份报告中写道:

上周三,我们就对某些细分市场的高估值和风险提出了警告,接下来两个交易日,成长股和科技股就遭到抛售。这些价值成长型股票的暴跌,是CTA进行系统性抛售的标志。

克拉诺维奇估计,各类系统性操作可能导致过千亿资金撤离股市:

期权对冲可能导致400-500亿美元资金流出;

CTA的系统性抛售导致近600亿美元流出;

追随波动率目标策略的算法交易员可能抛售了400-600亿美元的股票资产。

对冲基金的大幅平仓

和小摩正好相反,深耕算法和量化交易领域的野村证券要替算法交易好好澄清一番——这家券商巨头表示,抛售是由对冲基金的大幅平仓引起的,是人为惨案。

野村证券量化分析部门主管MasanariTakada在一份报告中指出,在此次抛售事件中,股票型多空基金和全球宏观对冲基金早CTA一步大幅砍仓,导致CTA错过了最佳抛售时机,算法交易根本不是导致市场暴跌的根本原因。

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