美的回应被买爆：北向资金现大额净流出这些股也逼近“限购”

2020-01-22 21:47:29

深交所官网披露信息显示，截至1月20日，境外投资者通过QFII、RQFII、深股通合计持有的美的集团股份已占公司总股本的28%，达到“限购线”。截止收盘，美的集团收跌3.49%，报58.10元。1月21日早间，港交所公告，美的集团通过互联互通机制的买盘指令已暂停，但仍接受卖盘指令。

美的回应被买爆：属正常市场交易行为

或被MSCI等剔出指数体系

根据证监会的相关规定，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不得超过该上市公司股份总数的30%。港交所方面也有相应的制度规定：当境外投资者持股比例超过28%，将暂停接受买盘，直到总持股比例降到26%以下。同时，如果超过30%，则将强制启动卖出程序，按照“后买先卖”原则将超出部分出售。

并且，根据此前经验，MSCI、富时罗素等国际指数公司后续大概率会将美的集团剔出其指数体系，因为个股达到了外资持股28%的上限，违反了“可投资”原则。上述指数公司发布公告的日期可能会是交易所官宣“买爆”后的一至两个交易日。MSCI此前曾表示，一旦相关标的被剔除，至少需观察一段时间(如MSCI需观察12个月)，才考虑是否将该标的重新纳入。跟踪指数的被动配置资金在此期间将“撤离”相关标的。

北向资金现大额净流出

同时，北向资金中断了2020年1月2日以来连续13个交易日净流入的态势，出现大额净流出。美的集团的外资持股比例是否会因此下降，仍需进一步观察。

港交所数据显示，1月21日，北向资金全天净卖出71.28亿元，创2019年5月15日以来最大单日净卖出额。其中，沪股通渠道净卖出42.03亿元，深股通渠道净卖出29.25亿元。

从目前公布的计划看，2020年MSCI等指数公司对A股纳入因子的“扩容”将暂时告一段落。有机构观点认为，指数扩容带来的被动配置资金或将收敛。安信证券表示，从长期视角看，外资进入A股的资金量还有4倍以上的增长空间。但从短期视角看，第一阶段目标(纳入因子20%)已接近完成，预计2020年外资流入或将放缓。

同时，也有部分机构对北向资金流入保持审慎乐观态度。瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝此前表示，假设2020年MSCI对A股的纳入因子不上调，预计仍将有3000亿元境外主动资金净流入。过去几年外资一定程度上低配A股，加上全球货币宽松带动全球资产配置向新兴市场流入，都将是推动主动资金流入A股的重要因素。

美的业绩亮眼

外资大规模购入背后，或许与美的亮眼的财报表现不无关系。尤其是在去年第三季度美的主营业务——空调市场下行的大环境之下，美的依然实现了逆势增长。数据显示，1月至9月家电国内市场销售额5748亿元，同比下滑4.3%。其中，传统空调产业占比下降11.4%，行业整体疲软。

据财报显示，第三季度美的集团实现营收671.48亿元，同比增长6.36%;归属于上市公司股东的净利润61.29亿元，同比增长23.48%;前三季度营业收入共2209.18亿元，同比增长7.37%，前三季度归属于上市公司股东的净利润为213.16亿元，同比增长19.08%;每股收益3.2元，同比增加17.65%，ROE为23.46%。此外，三季度美的经营活动现金流298亿元，同比增长52.1%;截至9月30日，自有资金达939亿元，同比增加19.9%。

随着美的表现水涨船高，美的集团股价也日益攀升。1年以来，美的股价从2019年1月1日的36.44元一路上涨至今年1月21日的58.10元，涨幅达到57.62%。截至1月21日，美的总市值约4053亿元，家电行业中排名第一。

外资话语权不断提升

近几年来，随着A股国际影响力日益提升，外资的话语权也持续提升。互联互通机制的开通和以MSCI为代表的国际指数认可催生了外资近些年对A股的加速布局。外资逐渐追赶上国内机构投资者的步伐，成为2015年底以来最重要的一股增量资金。

央行公布的境外机构和个人持股市值从2015年底的5986.7亿元径直升至2019年9月底的17685.5亿元，上升了1.2万亿元，对境内上市公司总市值的占比也翻了两番。西南证券分析认为，长期来看，外资持续流入是大趋势，A股的基本面和开放进程是主要影响因素;但短期角度上，外资的动向与基本面关联不大，开放进程也不是主动配置型资金的决定性考量，重点更多地落在事件性、波动性因素上。

中信证券指出，2020年大概率无新增国际指数纳入/扩容计划，但当前海外主动配置策略对比指数标准权重仍处于低配中国状态，据此预计2020年北向资金的增量资金主要来自于：1)主动配置型资金从“低配A股”逐步提升至“标配A股”;2)海外直接挂钩中国股市的被动型ETF产品的发行以及相关流入的资金。预计全年外资净流入规模仍有3000亿人民币。

值得一提的是，今年以来，北向资金共有13个交易日流入，1个交易日流出，截至1月21日，累计净流入509.17亿元。

这些股也逼近“限购”

2015年，沪港通开通以来诞生了首只因持股比例超过红线而暂停接受境外买盘的个股——上海机场。随后在去年，华测检测和大族激光被外资“买爆”。

华测检测2019年前三季度实现的营业收入约22.03亿元，同比增长20.21%，对应实现的归属净利润约3.6亿元，同比增长123.09%。而在此之前，2019年3月5日，大族激光成为了当年第一家被外资“买爆”的企业。当天大族激光公告称，由于境外投资者持股总比例超过28%，从当日起深港通暂停接受该股票的买盘。

但是在2019年7月份，大族激光被曝光涉嫌业绩造假，财报数据暴跌，2019年上半年净利润同比下降60%-65%;此外，大族激光预计公司2019年的归属净利润比2018年下降58%-63%。随后，投资大族激光的外资纷纷出逃。

据Wind统计，QFII和RQFII以三季报数据为准，陆股通以最新数据为准，外资合计持股占总股本比例超过20%的有2只，分别为华测检测、美的集团。按照深交所最新披露的数据，外资持有美的集团股份占总股本比例28%，华测检测为26.62%。这意味着，四季度以来，QFII/RQFII仍在大举加仓美的集团和华测检测。

随着外资持股触及限购红线，对美的集团来说，阶段性将会面临着外资只卖不买的考验。从此前大族激光的市场表现来看，似乎对触及限购红线的上市公司股票价格产生了一定的警惕效应，但需要注意的是，大族激光的价格下行，很大程度上来自于上市公司的业绩变脸，业绩增长速度赶不上股票价格的涨幅，最终却加剧了股票价格拐点的出现。

此外，对另一家曾经触及限购红线的上海机场来说，即使早在2015年触及了限购红线，但在随后几年的时间内，上海机场并未受到限购的冲击，股票价格反而处于迭创新高的状态。归根到底，还是业绩影响股票价格的走向，基本面与成长性决定着上市公司的中长期走势。

同样道理，对美的集团来说，虽然刚步入2020年就触及了限购红线，但上市公司的基本面及业绩增速并未发生实质性的变化。就目前而言，美的集团的经营状况还是处于良好的状态，外资持股触及限购线，或许会造成短期价格波动影响，但中长期价格表现仍然取决于业绩的表现。

即使商誉因素仍存，但不可否认的是，在深市市场中，美的集团还是一家优质的上市公司，其优质稀缺的地位仍然牢固，这也是外资持续净买入的原因之一。

这些年还有哪些股票被“买爆”

2015年，沪港通开通以来诞生了首只因持股比例超过红线而暂停接受境外买盘的个股——上海机场。随后在去年，华测检测和大族激光被外资“买爆”。

公开资料显示，华测检测是一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构，主要从事工业品、消费品、生命科学以及贸易保障领域的技术检测服务。

2019年12月28日，彼时QFII/RQFII /深股通投资者持有华测检测A股总数为4.31亿股，对应的持股比例为26.01%，首次超过警戒线。截至1月17日，华测检测QFII/RQFII /深股通投资者持有其A股总数为4.43亿股，占公司总股本的比例为26.66%。

财报数据显示，华测检测2019年前三季度实现的营业收入约22.03亿元，同比增长20.21%，对应实现的归属净利润约3.6亿元，同比增长123.09%。

而在此之前，2019年3月5日，大族激光成为了当年第一家被外资“买爆”的企业。当天大族激光公告称，由于境外投资者持股总比例超过28%，从当日起深港通暂停接受该股票的买盘。

但是在4个月后的2019年7月份，大族激光被曝光涉嫌业绩造假，财报数据暴跌，2019年上半年净利润同比下降60%-65%;此外，大族激光预计公司2019年的归属净利润比2018年下降58%-63%。随后，投资大族激光的外资纷纷出逃。仅去年7月15日一天，大族激光就被境外投资者抛售了至少500万股。

对于外资大举进入内地股票市场一事，长江证券在研报中指出，随着改革的推进，QFII/RQFII渠道价值将极大强化，并有可能成为2020年海外公募基金进入境内资本市场的重要通道。